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1.行业判断1：环保监管加强，危废处置供需缺口扩大，产业高景气度仍将延续3

1.1.环保监管加强，更多危废处置需求被引至合规渠道3

1.2.危废处置工艺，分为无害化和资源化两大方向5

1.3.传统无害化技术投运周期长、产能释放慢6

1.4.无害化产能仍有2000万吨缺口、翻番成长空间7

1.4.1.我国危废产量持续提升，年产量或逾1亿吨：.7

1.4.2.现有危废资质中，产能兑现比例低，无害化处置产能缺口约2000万吨.7

2.行业判断2：技术成熟+优势明显+水泥企业改造诉求强=水泥窑协同处置爆发期将至8

2.1.水泥窑：目前最适宜协同处置危废的工业炉窑8

2.1.1.工艺特点与危废处置需求高度匹配.8

2.1.2.投资/运营成本，仅为传统工艺1/3和1/2，盈利优势显著.9

2.1.3.适用性强：处置品类达总品类的80%，炉窑区域分布与危废产区高度匹配10

2.1.4.改造+爬坡周期短、产能释放快11

2.2.协同处置危废显著提升盈利能力，水泥企业改造意愿强12