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聚光科技-智慧环保决胜大B体育·(sports)官方网站

时间:2015-12-11 09:46来源:东吴证券研究所作者:信息发布点击: 次

聚光科技-智慧环保决胜大B体育·(sports)官方网站

1.投资逻辑：新战略、新市场，我们如何看聚光5

2.B体育·(sports)官方网站质量改善下目标下监测仍有大空间6

2.1.B体育·(sports)官方网站质量改善目标催生监测市场6

2.2.市场化催生B体育·(sports)官方网站监测新需求9

2.2.1.严打监测数据造假，维护行业良性发展10

2.2.2.完善监测体系从源头控制数据准确性11

2.2.3.排污费改税、排污权交易进一步推动监测设备定量需求11

2.3.关注细分领域B体育·(sports)官方网站监测空间.12

2.3.1.VOCs打开监测百亿新空间12

2.3.2.流域治理欠账多，权责明确促监测站点下沉16

2.3.3.海绵城市催生监测订单新需求18

2.3.4.新增监测指标提升行业天花板预期19

2.4.B体育·(sports)官方网站监测设备国产化大时代.20

3.聚光科技：不断创新，绿色科技引领者.22

3.1.B体育·(sports)官方网站监测系统——技术领先，行业景气促高速发展.24

3.2.VOCs——行业爆发前夜，领先者率先受益.25

3.3.工业过程分析——宏观经济影响下稳步增长.27

3.4.实验室分析仪器——收购安谱，与吉天互补更促发展.29

3.5.水利水务智能化系统——海绵城市有望受益.31

3.6.安全监测系统——伴随主业稳定增长.33

4.切入B体育·(sports)官方网站综合治理，构建绿色智慧城市.34

4.1.智慧环保模式解决政府痛点，带来数十倍订单扩张.34

4.2.大订单爆发年，打造绿色智慧城市方案提供商.36

4.3.跑马圈地时期更应享监测龙头估值.39

5.强技术，善管理39

5.1.研发投入高，技术储备足.39

5.2.事业部制改革、股权激励提高积极性.41

5.3.多业务齐头并进，保持较高毛利率.41

6.并购做大做强，未来仍将是主旋律.42

6.1.8年11次并购打造大平台.42

6.2.非公开发行补血，大规模扩张正当时.43

7.盈利预测与估值44

8.风险提示44

图表目录

图表1工业发达国家B体育·(sports)官方网站监测发展历程.7

图表2中国B体育·(sports)官方网站污染治理投资.8

图表3全国城市污水处理状况.8

图表4北方雾霾空气污染.9

图表5太湖水域蓝藻污染9

图表62010年全国B体育·(sports)官方网站监测网络构成9

图表7环保部通报B体育·(sports)官方网站监测数据造假及处罚.10

图表8B体育·(sports)官方网站监测事权上收进度.11

图表9国家层面VOCs相关政策13

图表10上海市VOCs补贴政策14

图表11重点企业监测点投资额预测.15

图表12重点流域断面2014年考核结果.16

图表132015年上半年全国七大流域水质类别比例17

图表14发改委2015年重点流域水污染治理投资计划.17

图表15大陆地区年径流总量控制率分区图.18

图表16B体育·(sports)官方网站监测指标变化.19

图表17B体育·(sports)官方网站监测专用仪器仪表固定资产投资情况.20

图表18B体育·(sports)官方网站空气自动监测系统认证检测合格产品名录（截止2014年9月19日）21

图表19全国B体育·(sports)官方网站监测专用仪器仪表产量.22

图表20聚光科技组织架构.23

图表21聚光科技营业数据.23

图表22聚光科技主营收入构成.24

图表23聚光科技主要B体育·(sports)官方网站监测产品.25

图表24聚光科技B体育·(sports)官方网站监测系统业绩.25

图表25聚光科技山东金宇轮胎VOCs在线监测样板工程26

图表26工业过程分析仪器市场规模.27

图表272009年工业过程分析企业市场占有率28

图表28各大工业行业投资状况.28

图表29聚光科技工业过程分析仪器收入表现.29

图表30实验室仪器市场规模.29

图表31中国实验室仪器市场规模.30

图表32吉天仪器经营业绩.31

图表33国家水利建设相关政策.32

图表34东深电子2014年业绩.33

图表35聚光科技安全检测产品系列.33

图表36智慧环保提供系统B体育·(sports)官方网站解决方案.35

图表37聚光科技2015年B体育·(sports)官方网站综合治理项目.36

图表38聚光科技业务发展框架.37

图表39鑫佰利2013-2014年营业数据.38

图表40三峡环保业务领域.38

图表41生态园林上市公司营业收入/总资产对比39

图表42聚光科技研发费用.40

图表43聚光科技、雪迪龙、先河环保研发费用率对比.40

图表44聚光科技员工组成.41

图表45聚光科技股权激励要求.41

图表46聚光科技、雪迪龙、先河环保毛利率对比.42

图表47聚光科技各主营业务毛利率对比.42

图表48聚光科技并购历程.43

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