投资要点

1. 在手订单充沛，17年或出现业绩拐点

1.1 公司发展历程

1.2 订单确认存在滞后效应，17年有望迎来业绩拐点

2. 汽车模具行业：新能源带来的变革

2.1 电动车放量带型更替

2.2 汽车模具行业空间测算

3. 竞争优势明显、增速高于行业

3.1 汽车模具制造的竞争优势

3.2 汽车冲压件制造的竞争优势

4. 新能源汽车带来机遇

4.1 新能源汽车型结构与传统区别很大

4.2 绑定核心客户，分享新能源汽车的黄金年代

4.3 共享经济，产能不是问题

图1 天汽模的发展历程

图2 近三年在手订单情况（位：亿元）

图3 收入增速滞后于新订单收入增速

图4 公司年度收入与净利润情况

图5 公司季度收入与净利润情况

图6 传统汽车产量增速图（单位：左轴，万辆）

图7 新能源汽车产量增速图（单位：左轴，万辆）

图8 近三年车型上市情况（单位：款）

图9 模具制造流程

图10 劳动力工资水平（单位：美元）

图11 汽车保有量（单位：万辆）

图12 天汽模主要冲压件的客户

图13 长城汽车产量（单位：万辆）

图14 东风汽车产量（单位：万辆）

图15 传统汽车和电动型结构并不相同

图16 天汽模的国内外客户分布图

图17 天汽模海外收入情况（单位：亿元）

图18 天汽模外协费用情况