·ABS（在进入传统基础设施领域时）所面临的问题，在PPP实务里几乎都是一一对应的。ABS既是PPP痛点的放大镜，也是倒逼PPP改革、走上可持续发展之路的催化剂。

       今年4月以来，先后有4个PPP项目资产支持证券在深沪交易所挂牌转让，其中与环保相关的项目占据半壁江山。4月7日，广发恒进——广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划在深交所挂牌转让；4月11日，中信证券——首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划在上交所挂牌转让。

       近期，来自财政部的消息称，即将推出第四批PPP示范项目，几乎是同一时间，有消息透露国家发改委将继续推动第二批PPP资产证券化（ABS）项目。随着PPP项目的增长，业界期待，PPP ABS能够架起资本市场与PPP领域的桥梁，帮助这些项目和这一模式更加规范化。

       直接作用和最终目标有侧重

       盘活PPP项目存量资产，提高资产流动性，吸引更多社会资本方；但投资比融资更重要，最终是要通过这一方式扩大经营规模

       国家发改委投资司副司长韩志峰此前公开表示，PPP项目资产证券化最直接的作用就是盘活PPP项目存量资产，提高PPP项目资产的流动性。具体来说，PPP项目的资产证券化为社会资本方增加了资金退出渠道，缩短了退出时间，提高了资金周转率，因此能够增加PPP项目对社会资本的吸引力，尤其是民间资本的吸引力。

       “对企业来说，PPP ABS项目不仅拓宽了企业的融资多样化渠道，通过资产证券化直接对接资本市场，实际上也帮助企业建立PPP项目从投资、建设、运营到资本有序退出的完整业务链。”首创股份财务总监郝春梅表示。

       她认为，与其他的融资方式相比，资产证券化具有两个优势：第一，对资金用途的限制比较少，企业可以灵活使用。第二，由于利用资产未来现金流为信用基础，加上合理的结构化的设计，资金成本具有一定优势。

       近来，中信证券——首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划备受关注，其产品总规模5.3亿元，利率最低档为3.7%，综合成本为4.55%。作为第一批落地的环保类PPP资产证券化项目，这一项目吸引了包括银行、券商、保险、基金等数10家机构投资者的追捧和踊跃认购。

       PPP项目的资产证券化不仅为社会资本方提前回收投资创造条件，而且还有可能获得差价收益，这也为财务投资人提供了投资机会，为各类社会资金进入PPP市场创造条件，也可能产生专门为投资PPP的资产证券设计的工具；从推进方面来看，信用较高省份的PPP项目、使用者付费的PPP项目更容易推进资产证券化。

       但在中国资产证券化研究院院长林华看来，证监会推动PPP项目的目的可能更倾向于推动投资。“推动融资和投资都是原因，但可能投资比融资更重要。推出PPP资产证券化并不是鼓励不会做投资的社会资本通过这一方式退出，而是鼓励社会资本不断投资，扩大项目经营规模。”

       有消息称，继首批4单PPP资产证券化项目挂牌之后，剩余的5单PPP资产证券化项目也将于近期推出。同时，发改委还将继续推出第二批PPP资产证券化项目，且项目数量与第一批相差不大。

       “目前来看，ABS与PPP的大规模结合可能要等到2019年～2020年以后，届时企业应把这一模式作为战略组成部分，而不是简单的融资行为。”他说。